这家公司研发出一种检验癌症的新方法，股价今年已大升一倍。但最辉煌的日子可能仍在前方。

您认识的人中，很可能有人正饱受癌症折磨。这疾病今年在美国已夺去了超过600,000人性命。Guardant Health则正在为人类大打反击战。

这家医疗诊断公司销售液体活检（血液测试），利用基因检测技术，鉴定患者肿瘤类别，这有助治疗晚期癌症患者。Guardant亦在研发血液测试，可提供早期癌症检测。

这家公司的血液测试相比传统组织活检侵入性较低，后者或需要外科手术，而且住院时间较长，医疗费相当高昂。若发现血液存在癌细胞或DNA片段，将对之进行基因分析，Guardant将为肿瘤专科医生提供建议，协助他们为患者找出最具针对性的疗法。该公司的测试可为饱受这种疾病摧残的家庭带来希望。

Guardant亦为投资者带来机遇。该股今年股价已大升一倍，自2018年10月4日上市后，至今更已大升将近两倍。

Guardant现时有两款产品。Guardant360属于一种液体活检，专门用来为晚期癌症患者制定治疗计划。GuardantOMNI亦为液体活检，协助生物製药公司针对癌症患者研发新药或疗法。相关公司利用OMNI确定哪些患者最适合参与研究。

眼下买入Guardant股票有三大理由：公司业务充满增长动力；产品线已有更多产品，将可开拓更大市场；公司估值虽已略贵，但市值仍然相对较小。

动力不断增强

Guardant在11月7日公布第三季业绩，表现令人惊喜。以下是几个亮点：

收入为6,080万美元，按年大升181％。（值得留意，550万美元来自Guardant在2018年处理的样品。该批付款人拒绝偿还样品费用，Guardant最终上诉得直。这笔收入已在该季入账。）

Guardant将全年收入预测从介乎1.8亿美元至1.9亿美元上调至介乎2.02亿美元和2.07亿美元，按年增长超过125％。

临床客户进行13,259次测试，较去年同期的7,027次增长89％。

生物制药客户进行5,280次测试，按年增长111％。不仅测试数量增加，每项生物制药测试平均收入亦增加16％至4,052美元。管理层表示，该增幅源于OMNI测试数量较多，而这种测试收费亦较Guardant360测试更高。

Guardant不断提升效率。毛利率（包括550万美元上诉收益）由去年54％上升至70％。公司的营业亏损亦在收窄，Guardant去年第三季营业亏损为2,420万美元，今年亏损则为1,750万美元，亏损减少28％。

上述数据反映这家公司的产品正迅速获得市场肯定，相信更多产品将陆续上市。

开拓更大的新市场

据公司表示，Guardant360和OMNI潜在市场的年度总额约60亿美元。公司今年收入2.05亿美元，仅占潜在市场很小比例。Guardant计划发展现有产品，同时将陆续推出新产品。

Guardant在第三季业绩电话会议上宣佈，已向美国食品药品管理局 （FDA） 提交Guardant360的上市前审批。目前为止，Guardant360仍未获得FDA批准，因此产品仅能售予规定类别的机构，作为实验室测试之用。管理层预计审批过程需时约6个月，一旦获得FDA批准上市，将成为业绩催化剂，从两大方面带来贡献。

首先，据Guardant联合创办人兼行政总裁Helmy Eltoukhy表示，产品若获FDA批准上市，这将成为重要催化剂，有助市场建立惯例，日后测试均以血液为主，因而推动Guardant360获得更多临床应用。其次，当Guardant360获得FDA批准，加上获得市场更广泛认受，则更大可能获得保险公司纳入受保范围，测试费用受到保单覆盖。这将鼓励更多医生和患者采用这种测试。

Guardant360和OMNI的增长前景虽然已令人垂涎，但还远未及公司旗下的LUNAR计划，后者的市场机遇更是大得惊人。

LUNAR-1期望能检验癌症复康者的残馀癌细胞或复发迹象。公司估计LUNAR-1的潜在市场价值150亿美元。该款产品目前正处于临床测试，仅可用于参与研究的患者身上。Guardant旗下的LUNAR-2计划潜在市场则价值180亿美元，现时正针对高风险但并无症状人群研发一款血液测试，将可验出早期癌症。LUNAR-2将集中检验结直肠癌。

今天检测这种癌症将需要侵入性程序（结肠镜检查）或令人尴尬的化验（收集粪便样本）。两种方法均令患者抗拒，以致他们未必会接受检查。Guardant总裁兼营运总监AmirAli Talasaz表示，Guardant的血液测试期望能消除患者对现时测试方法的抗拒，从而鼓励他们定期进行筛查。

管理层表示，Guardant在未来两年将在美国约100个地区招募约10,000名年龄介乎45岁至84岁的人士进行ECLIPSE研究。Guardant的液体活检一旦证明可行，不难预计公司将扩大应用，势将带来长期增长机遇。

公司市值仍然相对较小

部分投资者或会查阅Guardant的股价走势图和估值，认为这辆火车已经离站，错过了上车时间。无论如何，Guardant股价今年已大升近108％。但即使经过一轮大升，市值仍然只是区区的70亿美元左右，对于潜在市场400亿美元的公司来说，目前市值并不算大，当癌症血液检测越来越受市场青睐，公司市值可望再上层楼。

这家公司的市销率高达40倍。为何会这么高呢？Guardant的销售额极速增长，亏损亦开始收窄，显示正逐步迈向盈利之路。此外，资产负债表亦很稳健，手握超过8.25亿美元现金和可售证券，而且并无债务。这类财政稳健的公司一般存在溢价。

华尔街分析师预计，该公司到2020年收入将约2.67亿美元。以Guardant现价计，明年市销率约27倍，估值仍然很高。

此外，亦值得留意一点，Guardant的股价波动很大。该公司在8月股价创出历史新高后，短短两个月就暴跌45％。股价在第三季强劲业绩带动下虽然已显著反弹，但Guardant股价仍较历史高位低30％。

展望未来

投资Guardant，少一点胆量都不行。此股有如坐过山车，如果您望见股价突然下挫就寝食难安，那么这只股票就不是您杯茶。

正如大多数高增长的小型医疗公司，Guardant亦存在风险。如果临床试验失败，又或FDA没有批准产品上市，或者竞争对手推出更卓越的产品，那么Guardant的价格就可能会高台跳水，一下子从高位掉下来。

如果预留投资组合一部分专门买入高风险但高回报的股票，那便很有理由多看Guardant几眼。这家公司的策略至少还需要3至5年验证，才知道收成有多大。